La caída de Bitcoin continúa intensificando su control sobre el mercado, y los analistas on-chain advierten que la criptomoneda principal aún se encuentra en las primeras etapas de un mercado bajista. Según el investigador on-chain veterano Willy Woo, Bitcoin sigue en la Fase 1 de un descenso de múltiples etapas, caracterizado por una volatilidad creciente, liquidez deteriorada y debilidades estructurales que han impedido repetidamente los intentos de recuperar niveles clave de precio alrededor de $70,000. Al mismo tiempo, la firma líder de análisis blockchain Glassnode ha señalado un agotamiento de la demanda cerca de zonas de resistencia cruciales, lo que indica que el impulso alcista es frágil y la fuerza compradora sigue debilitándose.
Qué significan los analistas con una Fase 1 del mercado bajista
El marco de mercado bajista de Willy Woo conceptualiza la tendencia a la baja de Bitcoin en tres fases principales:
- Fase 1: La liquidez colapsa y el precio comienza a descender
- Fase 2: Los activos de riesgo, como las acciones, se debilitan, confirmando el estrés macroeconómico
- Fase 3: Capitulación final y estabilización, seguida de posibles mínimos
Woo sostiene que Bitcoin ingresó por primera vez en la Fase 1 en el tercer trimestre de 2025, cuando los indicadores clave de liquidez se deterioraron y el impulso del precio cambió decisivamente a la baja. En esta fase, la volatilidad ha aumentado notablemente, una señal clásica que los analistas cuantitativos utilizan para confirmar la fuerza de la tendencia, mientras que los motores de liquidez como el interés abierto de futuros y la profundidad de negociación se han reducido.
A diferencia de las narrativas alcistas que dependen únicamente del precio, el modelo de Woo combina volatilidad, flujos de liquidez y comportamiento de los inversores para evaluar el cambio estructural. Esta metodología sugiere que, aunque son posibles repuntes a corto plazo, es poco probable que se sostengan sin una mayor liquidez y entradas de capital renovadas.
Glassnode: Agotamiento de la demanda en la resistencia
Los últimos datos on-chain de Glassnode muestran un panorama sombrío de la demanda de Bitcoin. Cada intento de recuperar los $70,000 desde febrero ha chocado con una demanda débil y rechazos rápidos, incluso con flujos netos de ganancias positivas superiores a $5 millones por hora. Esto contrasta con los $200–$350 millones por hora absorbidos durante el frenesí alcista del tercer trimestre de 2025.
En términos simples, el mercado es estructuralmente débil, el soporte comprador desaparece rápido y hasta la toma moderada de ganancias provoca retrocesos. Glassnode advierte que esta falta de liquidez dificulta mantener una recuperación en el rango de $70,000 a $80,000. La trayectoria más probable sigue siendo lateral o a la baja, ya que el precio depende de grandes entradas de capital que han estado ausentes.
Por qué esto importa para la estructura del mercado
Un mercado en agotamiento de la demanda refleja débil convicción por parte de los compradores. En términos prácticos:
- Los alcistas a corto plazo luchan por recuperar la resistencia
- Los repuntes de precios carecen de volumen de seguimiento
- Los huecos de liquidez se amplían, lo que hace que las operaciones grandes muevan más el mercado
Esta combinación puede generar movimientos volátiles donde los repuntes son débiles y las caídas pronunciadas, un sello característico del comportamiento bajista. La disminución de la liquidez también implica que las cascadas de stop-loss y la liquidación de apalancamiento pueden exagerar los movimientos a la baja.
Los datos de Glassnode también indican un estrés estructural más amplio. La Media Verdadera del Mercado de Bitcoin, que representa el costo medio de la oferta activa, ha sido superada, y los indicadores realizados sugieren un equilibrio frágil entre compradores y vendedores.
Presión macro y correlación con activos de riesgo
El modelo de Woo enfatiza que la Fase 2 de un ciclo bajista generalmente se correlaciona con la debilidad en las acciones globales. Bitcoin es un activo más pequeño y sensible a la liquidez que las acciones, por lo que a menudo adelanta las caídas cuando el sentimiento de riesgo se deteriora. Los flujos de salida institucional de los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin y la disminución del apetito de riesgo entre los fondos de cobertura refuerzan esta correlación.
En estos escenarios, las realidades macroeconómicas, incluidos el aumento de las tasas de interés, la restricción de liquidez y la desaceleración del crecimiento económico, agravan la presión sobre el precio en lugar de aliviarla.
Cómo están respondiendo los inversores
La ausencia del FOMO minorista, visto históricamente en los máximos del mercado, refuerza la interpretación bajista. No hay euforia ni compras masivas por parte del público, solo narrativas fragmentadas, como el riesgo de la computación cuántica o la incertidumbre regulatoria, que disminuyen la confianza. Esto ha llevado a algunos inversores a reubicar capital de forma defensiva o reducir su exposición.
Qué sigue
Los analistas coinciden en que antes de que Bitcoin pueda salir de una fase bajista:
- La liquidez debe profundizarse
- La demanda por encima de los niveles clave debe fortalecerse
- Los activos de riesgo macro deben estabilizarse
La Fase 3 real, caracterizada por la capitulación y estabilización, históricamente llega solo después de que se cumplan estas condiciones, lo que podría tomar meses o incluso años dependiendo de los ciclos de mercado más amplios.
Este análisis resume la visión actual de expertos y datos on-chain para ofrecer un panorama completo de las condiciones cambiantes del mercado de Bitcoin. Para inversores y analistas que siguen los ciclos de Bitcoin, las tendencias de liquidez y los datos de agotamiento de la demanda de firmas como Glassnode proporcionan herramientas valiosas para comprender hacia dónde podría dirigirse este mercado bajista.